2020-02-05 16:58 | Kyle Torpey

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几年,去中心化金融(DeFi)一直是以太坊最大的热点。根据 Defi Pluse 的数据显示,自 2017 年 8 月以来,DeFi 市场已经从零增长到了 8 亿美元。从 MakerDAO 的发布开始,至今有六个以太坊 DeFi 应用各自持有着至少价值一千万美元的加密货币。

 

DeFi 是指用来代替传统金融机构服务的一组去中心化应用程序,能够搭建在包括比特币在内的各种加密货币网络上,不过目前关联最多的是以太坊。

 

但是,ETH 的价格并没有随着以太坊 DeFi 掌握越来越多的资金而上涨。

 

根据 TradingView 上的 Coinbase 以太对美元价格,这个以太坊的原生代币较 2018 年 1月的 $1419.96 历史最高点仍旧有超过 80% 的跌幅。不过目前这个价格与 2018 年 12 月的低点相比,已经接近翻倍了。

 

从更糟糕的角度看,Coin Metrics 的数据显示 ETH 对 BTC 的价格比 2016 年 3 月的水平还要低。

 

那么为什么 ETH 对 DeFi 应用的支持没有推动其自身价格上涨呢?

 

为了深入研究 DeFi 应用对 ETH 价格的影响(或者没有影响),LongHash 联系了加密资产研究公司 Delphi Digital 的 Anil Lulla 和 Yan Liberman。

 

 

与 2017 年的 ICO 泡沫相比 DeFi 热潮微不足道

 

Delphi Digital 的两位研究员告诉我们,虽然未来 DeFi 有很多令人值得期待的地方,但是与 2017 年 ICO 泡沫期的活跃水平相比,以太坊的这个新应用根本不算什么。

 

“我们有必要先比较一下 DeFi 与 ETH 的体量大小,”Delphi Digital 的二位表示,“锁在 DeFi 应用中的 ETH 刚刚突破 300 万个,虽然比去年同期增加了约 100 万,但仍旧只占 ETH 总供应量 1.09 亿的 3% 不到。”

 

他们继续指出,目前锁在各类 DeFi 应用中的 300 万 ETH ,与 2016 年中期至 2018 年中期 ICO 融到的 1600 万 ETH 相比也是微不足道。需要注意的是,当时 ETH 总供应量比现在要少,大约在 8100 万到 1.01 亿之间。也就是说,按当时 ETH 供应量计算的 ICO 融资占比,甚至比按当前供应量计算的比例还要高。

 

“不过,在这里我们也要提醒大家,这并不是一组完全对应的比较,因为 ICO 时期的 1600 万 ETH 并非同时锁定,”Delphi Digital 补充道,“但是,就 2017 年底 ICO 融到的约 1150 万 ETH 来看,只有 29% 左右转移到了交易所。我们能够肯定地说,市场整体走牛是 2017 年 ETH 价格飙升的主要原因,但这些数据同时也帮助我们量化了 ICO 时期对 ETH 需求的价格反应,也让我们明白了为什么现在 DeFi 带来的波动还这么小。”

 

Lulla 和 Liberman 也进一步指出,目前大多数 DeFi 只是在想要长期持有 ETH 的同时提高 ETH 产能的炒币者中表现突出。

 

他们表示:“简单来说,这些 DeFi 项目并没有吸引新的资金作为买压流入 ETH 。”

 

 

ICO 时期的 ETH 套现还会影响价格上升吗?

 

Delphi Digital 之前的一份报告曾指出,ICO 项目方变卖 ETH 的行为大大抑制了价格上涨。而在 2019 年 2 月的报告中,他们发现追踪到的 ICO 所得 ETH 中,60% 已经转移到了交易所,且这里还不包括被遗漏的 OTC 交易。

 

当被问及目前出售这部分 ETH 是否仍会阻碍价格上涨时,Delphi Digital 回答道:“这个问题很难回答。一方面,目前剩下的 ICO 时期的 ETH 已经没有那么多了,所以你可以认为影响没有那么大了。但另一方面,确定是否有影响这件事,还需要衡量 ETH 的平均需求。目前大部分需求仍旧是冲着投机,真正的需求并不大,所以这也是拉低价格的一个因素。”

 

对此,Delphi Digital 补充道:“现在影响 ETH 价格的主要因素可能更多的是买卖双方的投机行为,而非 ICO 套现。”

 

如果 DeFi 应用想要对 ETH 价格产生更大的影响,就需要收获一批多年未持有 ETH 的新用户。从 Delphi Digital 的角度看,人们对 ETH 的投机思维仍旧是影响这一资产估值的主要因素。


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